本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 刘兰兰

李宁又一次“翻车”了。

在近日的巴黎奥运会上，中国乒乓球队队员身穿的李宁运动服因“吸湿性差”“卡屁缝”遭到网友吐槽，引发关注。8月8日，南都湾财社记者就此联系李宁公司，截至发稿未获得回复。李宁电话客服则表示，暂未收到相关通知。南都湾财社记者就李宁官方旗舰店小程序里的2024乒乓球龙服系列短裤咨询客服，其回应称“尺码合适一般不会（卡屁股）”。

去年，李宁营收增速放缓，净利润同比下滑了21.58%，与安踏、特步、361度净利润双位数增长形成鲜明对比。自1990年成立以来，李宁已经走过了34个春秋，如今“中年危机”隐现，他能快速走出吗？

网友在社交平台上吐槽李宁运动服“卡屁缝”。

客服称“尺码合适不会卡屁股”

在近日的巴黎奥运会乒乓球比赛中，不少人注意到一个细节：中国乒乓球队队员在激烈对抗中时不时调整短裤，疑似出现了“卡屁缝”的尴尬情况。

对此，有网友发表评论称：“今天比赛扯裤子就没停过”“大头揪完莎莎揪，莎莎揪完肖爸揪”“李宁：奥运限定款‘卡屁扒拉’”“这湿不拉叽、黏糊糊的衣服让我们的勇士怎么100%投入去搏杀”……

除了裤子“卡屁缝”，也有网友指出，上衣也可能有问题，原因是“王楚钦跟韩国打那一场，其一直提衣服肩膀那里，试图把袖子提到肩膀上去，可能是杀球时手臂容易被袖子束缚住”。

还有网友指出衣服吸湿性差：“看到樊振东的衣服湿到透，像肠粉一样贴着背，感觉太不舒服了。”

东华大学客座教授潘俊对南都湾财社记者表示，根据奥运会比赛现场视频来看，李宁运动服确实在排汗、透气等方面存在问题，在奥运会这样的重要赛事上出现这样的情况，说明其产品研发体系和审核体系都存在问题。

公开资料显示，自2000年起，李宁与国乒的合作已经走过24年。今年7月4日，李宁在成都市城东体育中心举行乒乓球产品发布会，发布了“2024中国乒乓球队龙服”。李宁品牌创始人、集团董事长李宁在发布会上表示，24年里“龙服”伴随中国乒乓球运动员征战世界赛场，一次次走上巅峰，2024年再逢龙年，希望新战袍为即将出征的运动员们加油助威。

南都湾财社记者在李宁官方旗舰店小程序上查询发现，2024李宁乒乓球龙服上衣目前售价为599元。产品简介称，该款服装采用航天科技CLEANCOOL纱线，结合部分环保再生纤维辅以网眼设计，“吸湿速干，增强透气性，提升穿着舒适度”。在设计上，“符合人体工学剪裁，适配不同身形，利落无拘束，轻松应对赛场挑战”。

短裤售价则为299元，产品简介称，“流畅剪裁，适配不同身形”“双向弹力布，高弹舒适”。不过，当南都湾财社记者询问这是否就是巴黎奥运会同款比赛服，小程序客服表示“暂时没有这方面具体数据”。当被问到短裤是否会出现卡屁股现象，客服回应称，“尺码合适一般不会”。

李宁官方旗舰店小程序上的乒乓球龙服。

针对奥运会比赛中出现的“卡屁缝”“吸湿性差”等现象，南都湾财社记者也联系了李宁公司，截至发稿未获得回复。李宁电话客服则表示，暂未收到相关通知。

奥运会不仅是运动员的竞技场，也是运动品牌“秀肌肉”的高光时刻。据了解，除了乒乓球项目，李宁还赞助了中国跳水和射击等项目的赛场装备。自7月底以来，李宁官方微博上的宣传内容几乎都与奥运相关。

在今年的巴黎奥运会上，声量较大的还有安踏，其是中国体育代表团领奖装备赞助商。资料显示，2009年6月，安踏体育正式成为中国奥委会合作伙伴，至今已有16年。

而特步则是中国霹雳舞国家队官方运动装备赞助商，此外，其跑鞋也在女子20km竞走等多个项目中亮相。

研发费用占比低于安踏特步

作为四大本土运动品牌之一，李宁公司成立已有34年，在国内拥有较高的国民度，尤其是2018年之后凭借国潮风十足的“中国李宁”这一产品支线，李宁改变了在年轻消费者心目中的印象，一举成为“国货潮牌”代表。2021年的新疆棉事件更是为他积累了“爱国”口碑。

在国潮风的加持下，2021年，李宁的业绩迎来“爆发”。这一年，其营收同比增长了56.13%，股东应占溢利同比增长了136.14%。

然而，高增长来得快，去得也快。2022年，其营收和股东应占溢利增幅就分别回落到14.31%和1.32%。

与业绩一同滑落的还有口碑。2022年其秋冬新品被网友质疑容易联想到抗日剧中的日本军装，李宁高管则“下场”开启教育消费者模式，称“我们的消费者，对于中国文化的沉淀、教育知识的传承还是少了”，由此引发众多网友不满，李宁也一度从“国潮”变成“国嘲”。最终该事件以其市值跌去上百亿，公司发布致歉声明作罢。

去年，李宁总营收为275.98亿元人民币，较2022年同期上升7.0%，增速进一步放缓；集团权益持有人应占溢利31.87亿元，同比下滑21.58%，是四大本土运动品牌中唯一净利润下滑的。

对比之下，其他三大本土运动品牌去年净利润都保持了双位数增长：安踏净利润为102.36亿元，同比增加34.9%；特步净利润为10.3亿元，同比增加11.8%；361度净利润为9.61亿，同比增加28.7%。

李宁的股价也在近三年坐起了过山车。2021年9月，李宁股价曾一度达到106元的巅峰，但如今只有13.8元，跌去了87%，市值蒸发2000多亿港元。

李宁近两年财务情况。

疫情之后，体育用品市场逐渐复苏，李宁却越来越不赚钱了，为何？潘俊认为，李宁的研发投入不足是重要原因之一。

财报显示，2023年，李宁研发相关费用开支占收入比例为2.2%，较2022年提升0.1个百分点。这一比例不仅低于体量是其两倍多的安踏，也低于在后面“苦追”的特步和361度。去年，安踏研发活动成本比率为2.6%，是近五年来最高；特步研发费用占营收比例为2.8%，近五年来最高；361度研究及开发费用占比则为3.7%，虽然是近五年来最低，但依然高于其他品牌。

除了在研发方面“不给力”，李宁在国潮产品上的优势也逐渐减弱。“李宁前几年靠国潮走进消费者心里，但近两三年这块有所收缩，库存增加、存货周转率降低。其在‘国潮’标签升级方面没做到位，无论是跑量款还是橱窗款都没做好，产品结构有待优化。”潘俊表示。